执行概要

燃烧速率是最简单的一个, 然而，投资者和初创公司都遵循和沟通的最基本指标. 很多重要的对话都围绕着典型的创业烧钱率应该是多少展开, 影响因素是什么?, 以及如何控制它.

通过这篇文章, 我将讨论这些问题, 包括更广泛的, 更广泛的问题, 比如烧钱率高是否一定是件坏事.

燃烧速率有哪些类型?

燃烧速率有两种类型:

1. 净燃烧率 is calculated as the net cash spend per month; that is 现金流入和现金流出的净额.
2. 总燃烧率 只对应于每月的现金流出.

例如, 来显示燃烧速率的计算, 让我们假设你在日历年的第三季度开始:

1. 你银行账户里有一百万美元
2. 季末现金为70万美元，
3. 没有获得额外的资金，并且
4. 本季度创造9万美元的销售额(以现金计算).

你这个季度每月的净支出是100美元,000 (=($1,000,000 - $700,你的总烧钱率是130美元,000 (=($1,000,000+$90,000-$700,000)/3).

在投资者和创业社区, 现金流入通常被称为“销售额”，现金流出通常被称为“费用”.严格地说，这个术语对那些准备会计报表的公司来说是有意义的 收付实现制这在年轻的创业公司中很常见. 但一旦公司规模扩大，这种方法就失去了意义 准备账户 就更广泛地应用了 权责发生制. 在权责发生制背景下, 销售通常与现金销售有很大的不同, 特别是对于提供订阅服务的公司.

例如, 如果你以1美元的价格向你的客户出售12个月的平台会员资格,200预付, 允许他们在该期间继续使用其服务, 你的现金销售额是1美元,销售当月200英镑, 但按权责发生制计算，你的销售额是每月100美元.

同样的道理也适用于递延到未来期间的费用. 为了避免混淆，我们将在本文中提到现金销售和现金费用.

是否有一种简便的方法来协调现金和权责发生制? There is; the net burn rate can be reconciled to the cash flow statement presented in the financial statements. 它对应于经营现金流、投资现金流和融资现金流的总和.

现金流量、净燃烧和总燃烧之间的关系如下图所示.

实际上，净燃烧率到底是什么意思? 嗯，它提供了一个公司预期生存时间的粗略估计. 使用前面的净消耗率为100美元的例子,现金结余700元,000, 公司的“预期寿命”, 业内称为“跑道是7个月.

意料之中的是, the parties primarily interested in matters pertaining to cash burn are the investors in the business; namely, 创始人和外部投资者, 因为他们为创业公司提供资金. 投资者的预期通常来自于融资过程中提供给他们的预估支出.

如何设定燃烧速率?

设定一个预测的现金消耗率应该通过两种互补的方式来完成.

第一步是使用内部 财务预测 包括现金销售、费用和资本支出的模型. 模型中数据的驱动因素取决于特定的行业, 但在科技初创公司的情况下，它们通常是基于用户数量或许可证, 每个用户或许可证的价格和增量成本, 主要是员工成本, 承包商, 和 租金费用.

第二步是对处于不同发展阶段的公司通常采用的烧钱率进行感觉检查. 在他的 article, Fred Wilson提供了一个很好的经验法则来确定总烧钱率应该是多少:他建议将团队人数乘以10美元,000, 与10美元,为每位雇员的“完全负担”现金支出，包括租金和其他费用. 他接着定义了三个发展阶段:

1. 产品阶段: 总烧伤金额高达5万美元, 团队由三到四个工程师组成, 产品经理, 一个设计师.
2. 建筑使用阶段: 总烧伤金额高达10万美元, 和产品开发阶段的团队一样，再加上一些工程师, 社区经理, 还有一些额外的费用.
3. 建立业务阶段: 最高250美元,000, 再次与, 同一个团队, 加上一个扩大的管理团队, 增长团队, 还有一些财务人员.

给大家一些实际的见解，在2014年 article, 一些种子轮和a轮创业公司分享了他们获得的资金，以及他们的烧钱率:

这些公司处于建筑产品或建筑使用阶段，披露的烧钱率高达50美元,000, 飞行期为6至35个月(平均20个月). 相比之下，早期创业公司的融资周期一般为15-18个月, 根据投资者的经验 Mark Suster.

如何控制燃烧速度?

正如我们讨论过的, 创始人和投资者同样对衡量实际烧钱率感兴趣，并将其与前一轮投资时提供的预测数据进行比较. 这是因为它表明了公司的预期寿命以及随着公司增长而控制支出的能力. 因此，创业公司很有必要 放置合适的工具 适当地测量并控制烧钱率，以避免公司过早死亡.

控制创业公司烧钱率的第一步是了解你所处的开发阶段，然后在进入下一步之前坚持该阶段的基本要素. 换句话说，不要本末倒置. 人们很容易受到诱惑，在市场营销上大举投资, 销售人员, 昂贵的额外工程, 但是，除非你知道你的产品确实有一个可以发展的客户群，否则这是没有意义的.

了解你的客户是成功的关键因素，它包括几个方面，包括市场价值, 你可能 市场份额，以及销售周期的长短，以及你用来推销产品的中介机构. 例如, 我为一家公司提供咨询服务，这家公司通过中间人获得客户. 这些中介机构是大型银行和咨询公司, 谁的接受过程是复杂的，通常持续一年多. 在扩大业务规模之前, 因此，在与这些中介机构达成一系列合作协议之前，该公司必须最大限度地提高预付款收入，并将烧钱率降至最低.

公司在早期阶段犯的另一个错误是过早地聘用管理人员, 或者有特定的个体, 比如CEO, 只专注于一个领域，比如业务发展或融资, 没有太多的通用性. 在早期阶段, 现金紧张，个人应该有能力并准备好身兼数职, 因此，首席执行官可能会与潜在客户或潜在投资者会面, 参与产品的设计, 结束一天的工作，处理纯粹的操作问题.

是否存在控制烧钱率的“会计方法”?

权责发生制会计方法提供了对某些项目进行会计处理的选择, 特别是某些可能一次性递延或确认的费用, 或者可以在资产负债表中资本化的启动成本, 而不是发生在损益帐上. 这并不适用于收付实现制，这是烧钱率的全部基础. 在一天结束的时候, 不包括融资, 你的烧钱率是你的期末现金余额和开始时的现金头寸之差. 因此，“操纵”烧钱速度的空间很小, 这是个好消息, 因为它有助于给报告的数字带来信心，并允许公司之间的可比性, 正如我们在开头部分看到的.

收付实现制下需要考虑的一个方面, 然而, “套现”和“套现”的时机是否合理?每月报告烧钱率是否合理. 例如, 小公司通常会缴纳增值税, 或者按季度预付公司税. There will be significant distortion of the burn rate every month; 因此, 按季度报告烧钱率可能更合适, 半年报, 年初至今或过去12个月. 这个可以增广a 趋势分析 除每月燃烧外，或代替每月燃烧.

在寻找最小化烧伤, 公司应该分别观察每一笔现金流，寻找减少现金流出的方法. 让我们依次看一下每一种现金流.

经营性现金流量

是否应该减少工程师和销售人员的雇佣，并由承包商取代? 这在短期内可能会更昂贵, 但它提供了更大的灵活性，可以在指数增长或突然停机的情况下增加或减少劳动力. 另外，如果加上社保费用，真的会贵得多吗? 在美国等国家，这一比例可能相对较低, 但在西班牙和法国等国家，这一比例远高于30%.

在我工作的一家公司里，我们就销售人员的问题进行了确切的讨论, 至于应该覆盖哪些地区，以及他们应该被雇佣的合同类型(雇员vs. 承包商). 帮助我们做出决定的一个关键方面是，法规有时会迫使您采用一种模式或另一种模式, notably the question of tax presence 和 nexus; for instance, 在印度，任何参与签署销售合同的人都应该是员工, 这限制了灵活性.

投资现金流

年轻的公司应该避免不必要的资本支出，如果有的话. 应该尽可能多地租用物品, instead of being purchased; this includes, 当然, 设施, 还有基本的办公设备. 同样重要的是，公司必须签订协议，提供根据需要扩大或缩小规模的灵活性. 例如，避免, 最低租赁条款或特定条件通常在资产负债表之外，但会导致现金支付的承诺.

现金流量

这些通常被排除在烧钱率之外——最值得注意的是，从投资者那里收到的实际现金. There may be exceptions; for instance, 一些财务费用可能需要包括在内, 比如贷款利息, 因为它们会影响现金的使用，并且在通过贷款或债券渠道寻求融资时可能会很重要.

例如, 在一家我咨询过的公司工作, 这一决定是为了从贸易伙伴那里获得预付资金，为它们提供一定比例的资金担保. 这里的问题是关于利息支出和与担保有关的其他费用的分类:尽管它们本质上是为现金流融资, 它们非常重要，直接影响到可用现金流, 因此我们决定在烧伤时报告他们.

贷款及债券, 然而, 这不是创业公司通常获得资金的方式吗, 因为银行通常不愿承担风险，不愿为早期创业公司提供这样的资金, 当他们这么做的时候, 它们的成本高得令人望而却步.

更高的启动烧钱率可以接受吗?

这确实是一个悖论:为什么要保持较低的燃烧率, 或者不打算增加它, 在流动性充足的宏观背景下? 在过去的5年里，投资前估值有所上升 增加 在美国减少了50%到100% 和 在欧洲减少了25%到50%. 这表明，当公司筹集资金时, 他们收到的钱比五年前多. 与我们 通货膨胀 在这段时间里，涨幅很少超过2%, 很明显，现在创业公司通常手头有更多的现金资源.

然而,, 拥有一个看涨的市场和可能获得更多流动性的渠道，并不意味着初创公司应该感到有必要尽可能多地向投资者融资. 每一次融资都会导致创始人和现有投资者的股权被稀释. 目的是, 因此, 对于初创公司来说，他们总是达到这样一个点，即他们的运营融资活动尽可能少.

但是，随着蠕动 必然性 市场低迷迟早会到来，这需要谨慎和务实. 在经济低迷时期, 不仅仅是股票交易所崩溃, 但流动性也会枯竭，企业只能靠自己的手段生存.

持续控制你的烧钱速度，确保足够长的生命周期——最好是18到24个月——将确保你的公司在面对暂时的经济稳定或通过裁员及时应对经济衰退时处于有利地位, 在其他紧急措施中.

在适当的时间筹集必要的资金

除了限制投资轮次之外, 对投资者来说，另一种限制股权稀释的方法是，当现金耗尽时，让他们在企业中投入更多资金. 达到那个位置, 保持你的支出与你的预测一致，将最大限度地提高你从现有投资者那里获得额外现金的机会, 随着对他们的信任得到加强.

让我们假设有两个投资者分别向你的公司投资了500万美元. 第一种情况是你花了现金 排队 根据你的预测，你需要额外25%的初始投资来发展业务:2美元,500,总共000美元. 第二种情况是你花了30% 在 你的预测燃烧, 没有切实的结果, 比如证明它有助于潜在的业务增长. 现在，在你的t台结束前三个月，你要求增加50%的资金:500万美元. 很明显，在第一种情况下，你更有可能从投资者那里获得资金, 由于时间谈判的动态和通过事先执行成功建立的信任.

这并不意味着更高的燃烧率是不可接受的. Brad Feld 为一个健康的人创造了“40%法则” SaaS公司, 以现金计算的“净利润”(净消耗率占现金销售额的百分比)和增长率加起来应该达到40%. 遵循以下规则, 20%的增长率和正20%的净烧钱率是可以接受的, 40%的增长率和0%的净烧钱，或者100%的增长率和负60%的烧钱.

换句话说, 只要有强劲的增长，超过你的烧钱率是可以接受的. 仅仅增加支出而不支持经济增长，会让投资者感到惊讶.

使用现金消耗率作为建立信任的练习

尽管烧钱率是投资者和创始人密切关注的一个重要指标, 一个人不应该沉迷于此，而应该对可能出现的机会保持开放的态度. 例如, 如果他们在文化上非常契合，能够真正扩大业务规模并领导技术团队，那么投资于稍微贵一点的工程师可能是合理的. 收购一家能够真正补充你的业务和/或促进增长的公司也是如此.

一个关键的规则是让投资者积极保持他们对你的管理能力的信心, 这样一来，当意外需要更多资金时，就能最大限度地降低“干水龙头”的风险.